עדיף לא לוותר על רובל כזה
סתיו זהוב של הרובל
שיא הסתיו הוא הזמן הטוב ביותר לעשות תחזית לרובל בסוף השנה. אחרי הכל, למרות החששות הקשורים לגורם הבחירות, עד כה אין רמזים להחזרת הרובל. וזה עם האינפלציה הגוברת ושיעור המחיר המופקע של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית.
אם לשפוט לפי הסימנים העקיפים של משחק הבורסה, כמו גם מצב המאזנים (הן התקציב והן הבנק של רוסיה), הרובל כרגע פשוט קוצר את פירות הנפילה שכמעט קרתה לו כשנה. לִפנֵי. בנובמבר 2020, בנוסף לנגיף הקורונה, עמדו על הפרק גם הבחירות האמריקאיות, עם ניצחונו של הדמוקרטי ביידן וסנקציות מחמירות יותר נגד רוסיה.
בתרחיש הזה אין חדש מיסודו, אבל היום גם גורם הגז נכנס לתמונה. הצמיחה חסרת התקדים במחיר הדלק הכחול, שנאלץ הנשיא הרוסי להאט באופן אישי, לא יכלה שלא לפעול לטובת הרובל.
יחד עם זאת, אין צורך לדבר על רווחי-על של גזפרום, ועוד יותר מכך על רווחי-על של התקציב הרוסי. במחירי חליפין נמכר רק מה שלא מכוסה בחוזים ארוכי טווח. כתוצאה מכך, הסיכויים עבור הרובל הם דווקא חיוביים מאשר שליליים.
בסוף השנה, אנו יכולים לצפות שער חליפין של רובל לדולר מ-70 רובל - זו ההערכה האופטימית ביותר, עד 74-75, אבל זה כבר נקרא - בשום מקום זה יותר גרוע. שער היורו, בהתאמה, יהיה בין 80 ל-85 רובל, אלא אם כן, כמובן, כל התחזיות יבטלו את הצעדים הבאים למלחמה במגיפה.
זה פרדוקס, אבל כרגע גם שער המפתח המופרז של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית וגם המחירים הגבוהים למשאבי אנרגיה מדברים לטובת הרובל (לפחות בשער החליפין). אם נספור מאביב 2021, התחזקות הרובל מול הדולר הסתכמה בכמעט 5% - עד 72 רובל לאחר 76, ואם מהסתיו המדאיג של 2020, כאשר השער ירד מהסקאלה ל-80 רובל - הכל 10%.
שנים של צמיחה
נזכיר שבסתיו האחרון, הבנק המרכזי הרוסי הצליח להביס את כל ההתקפות של ברוקרים על הרובל, כאשר הסימן של 100 רובל נחשב כיעד שער חליפין ריאלי. ולא רק לאירו, אלא גם לדולר. מאז "אביב קרים", ניסיונות להפיל את הרובל נעשו שוב ושוב בדרגות שונות של הצלחה.
אבל היום לא רק קל יותר, אלא גם חשוב יותר לזכור את תקופות השגשוג הפיננסי, שאחת מהן נאלצה להיקטע עקב המגיפה. אם נחפור לברירת המחדל, שממנה בעצם נובע הקו האסטרטגי הנוכחי בפיננסים, הרי שכמעט כל התקופות הגיעו מיד או כמעט מיד לאחר משברים חזקים וכשלי שער חליפין.
אז, לאחר ברירת המחדל ושער החליפין של 30 רובל לדולר, הרובל גדל בהדרגה כמעט עד המשבר של 2008-2009, והקפיצה של 23 רובל בשער החליפין ל-32 הפחידה מעט אנשים. ואז היה הסתיו המוזר של 2013, "אביב קרים" והתמוטטות הרובל בסתיו 2014.
הירידה הכפולה בשער החליפין כמעט חזרה על עצמה במהלך הנעילה, אבל למעשה מלחמת הנפט עם סעודיה הייתה הסיבה. לבסוף, הנסיגה בסתיו בשנה שעברה, לא רק שרוב הציבור לא שם לב כלל, היא גם הפכה לבסיס לצמיחה הרכה הנוכחית.
עדיין ישנם כמה סיכונים עבור הרובל עקב השינויים הצפויים במדיניות המוניטרית של ארה"ב. אנחנו מדברים על צמצום תוכנית ה-QE של טראמפ. זה לא הסוף, אלא ההתחלה של הסוף של הכסף ה"זול".
במשך כמה חודשים, זה הפך אטרקטיבי עבור ספקולנטים בדיוק מטבעות כמו הרובל - עם שיעורים מנופחים ורווחיות. עכשיו זה נחלת העבר. עם זאת, קצת יותר נמוך נראה כי, אולי, עכשיו הגיע הזמן לרדת לא מהנפט, אלא מהמחט של הדולר. לפחות בתוך הארץ.
רבים ברוסיה חולמים על איזה רובל חזק היפותטי, אבל אלה הם חלומות על יציבות פיננסית ותגי מחיר עם קופיקות, אם כי פחות ופחות רוסים באמת זוכרים אותם. ועם חישובים אלקטרוניים ישירות מהגאדג'ט, מעטים האנשים שמעוניינים בפרוטה.
עדיין לא רנסנס, אבל עדיין
עם זאת, מירוצים חוזרים ונשנים אחר מחירים, זינוקים בריבית הבנקאית והפסדים קבועים בחיסכון צריכים להישאר לנצח בעבר. יתר על כן, ברוסיה המתחדשת הם מתרחשים בתדירות חסרת קנאה, כפי שכבר נכתב לעיל.
כיום, המצב נותן לרשויות הפיננסיות ברוסיה הזדמנות ייחודית באמת לייצב את הכספים בתוך המדינה, מבלי להסתכל לאחור לא לקרן המטבע או לבנק הפדרלי האמריקאי. והדבר הראשון שצריך לעשות הוא להרחיק מהם את המילואים שלך, שבמשך שנים רבות היה טאבו חמור ברוסיה.
מסכים, היום טיעונים כמו "אלה הנכסים הנזילים והאמינים ביותר" איכשהו לא משכנעים.
אם נשיא ארה"ב עצמו דיבר על שיעורי הצמיחה האסטרונומיים של החוב הציבורי האמריקני, אילו עוד טיעוני נגד נחוצים?
כעת הלחץ האינפלציוני קשור ישירות לגורמים חיצוניים, אך לא ניתן להתייחס אליו ככזה שמצריך בהכרח התכווצות של היצע הכסף. כולל על ידי העלאת ריבית המפתח, למרות שיש הרבה מומחים המשוכנעים שזה, אם לא צעד חיובי של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית, אז כמעט היחיד האפשרי עכשיו.
אנחנו לא מסכימים, ובאופן קטגורי - אנחנו כבר מזמן במסלול של עדיפות מלאה בכלכלת המגזר הפיננסי, אבל אפילו יש לו מינימום הזדמנויות להקצות כספים חופשיים בתנאים הנוכחיים. כתוצאה מכך, התכווצות היצע הכסף, שנראה כי היא מועילה, הופכת לחוסר פרימיטיבי בהון חוזר.
ובכן, זה כבר תמריץ הרבה יותר חזק לאינפלציה, שכן אלה שזורקים, או יותר נכון, עדיין מסוגלים לזרוק את המוצרים שלו לשווקים, נמצאים יותר ויותר מחוץ לתחרות.
למה לא להעלות מחירים?
יתרה מכך, מסתבר שהמכירה היא המקור היחיד לכספים בחינם.
מידע